临近元旦，鸡蛋市场未涨反跌，价格持续弱势远低于市场预期。截至到12月29日，吉林四平、辽宁鞍山海城、辽宁锦州黑山、河北粉蛋等地蛋价已跌破4元/斤。此波低迷行情究竟何时休?
国庆过后至11月上旬，在众多突发因素叠加利好下，蛋价强势上涨，10月底及11月初均突破5元大关。各环节盈利均有增加，众多市场人士看好后市，期望值过高，贸易商拿货积极性较高。同时11月淘鸡价格维持在5.60元/斤左右的高位，养殖企业面对较高盈利对高日龄老鸡延迟淘汰。
11月中旬过后，市场利好因素逐渐消退。叠加全国公共卫生事件点状爆发，部分产区货源外运受限，同时市场需求下降，蛋价震荡走跌。而此时正值冬季，鸡蛋存储时间较长，面对低位蛋价养殖户惜售。同时淘鸡价格大幅跳水，养殖户选择淘汰部分超高日龄老鸡，多数老鸡依旧压栏惜售，供应压力日益增加。
关键因素：老鸡淘汰量、库存消化情况、市场需求力度
老鸡淘汰进度不高：据Mysteel农产品调研统计，12月份各主产区老鸡占比较高，整体占比区间在15-22%，当前在淘鸡价格较低、蛋价仍有一定利润的态势下，多数地区目前淘汰600日龄以上的老鸡居多，400-500多日龄的老鸡淘汰进度不高。
各环节库存压力较大：贸易环节前期对后市看好，累积部分库存。目前市场需求疲软，市场走货不佳，贸易商补货谨慎。同时养殖端老鸡持续延淘使得库存天数增大。据Mysteel农产品调研统计，养殖端及贸易端多数存有3天左右库存，个别地区在5天左右。当前各环节以清库存为主。
近期市场需求疲软：目前市场需求欠佳，临近元旦，部分院校及单位正值放假期间。终端市场需求量再次减少，短期利空蛋价。
综合结论：目前供需双弱的态势下，元旦前夕蛋价有继续下跌的风险。元旦节假日期间关注院校放假及市场走货情况，预计稳中偏弱运行。元旦过后鸡蛋市场或将出现向好趋势，但考虑目前各环节库存压力较大，预计上涨幅度在0.20元/斤左右。
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双节都扶不起 鸡蛋未来还能指望什么?
经历了此前的持续下跌之后，鸡蛋期货近两周以来一直维持低空飞行状态，期价在近一年低位附近小幅震荡。
双节临近，下游备货意愿如何，鸡蛋需求端表现是怎样的?蛋鸡养殖利润处于怎样的水平?蛋鸡存栏趋势如何?近期鸡蛋盘面运行逻辑是怎样的?如何看待后期方向选择?文华财经【机构会诊】板块邀请鸡蛋期货专家为您详细阐述。
双节临近，下游备货意愿如何，鸡蛋需求端表现是怎样的?
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：鸡蛋最近呈现偏弱走势，在大环境不太明朗的情况下，呈现了旺季不旺的局面。各地消费情况表现一般，产区外销承压，内销高峰还未到来，终端市场表现一般。受到整体经济环境和今年局部疫情影响，年前消费市场受到多重冲击，生鲜品的季节性本身是消费需求的短时暴增，而本年度这一因素明显受阻。
一德期货生鲜畜牧产业分析师 侯晓瑞：节日效应对鸡蛋现货并未产生明显拉动作用，市场情绪仍偏悲观，终端走货较慢，各环节为规避风险减少拿货，进而导致节前现货进一步走弱。另外，电商平台及食品厂受下游走货影响，备货热情偏低。供需双弱下，蛋价偏弱运行为主，但需关注节前需求小幅回升后，在库存低位下，蛋价是否有回升可能。
光大期货农产品研究员 孔海兰：根据鸡蛋需求的季节性规律，受节日终端需求的提振，元旦前2周，商超备货意愿将逐渐增加，进而带动总需求增加。但从今年鸡蛋贸易商备货情况来看，下游贸易备货并未出现大量备货的情况，贸易商采购谨慎，各环节清理库存为主。终端需求疲弱，总需求并未出现预期的季节性增加。
蛋鸡养殖利润处于怎样的水平?蛋鸡存栏趋势如何?
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：从静态时点上看，当前蛋鸡养殖整体保持一定盈利，当前的存栏蛋鸡在生产期间基本实现全程盈利，总体盈利状况较好。但盈利并没有迅速驱动存栏的恢复，前期蛋鸡补栏受到成本较高的影响，11月稍有好转，但季节性补栏提升还是在明年节后，整体存栏依旧位于较低水平且需要较长时间才能开启上行。
一德期货生鲜畜牧产业分析师 侯晓瑞：目前全国鸡蛋均价4.4元/斤左右，在养殖成本线上5-6毛，蛋鸡养殖处于微盈利状态。当前蛋鸡存栏处于历史偏低位置，受前期补栏较少影响，后期新开产增量有限，适龄淘汰老鸡量偏少，短期需关注老鸡淘汰日龄变化，长期关注补栏情况，未来一段时间，蛋鸡存栏预计延续小幅增长趋势，暂未看到大幅增长趋势。
光大期货农产品研究员 孔海兰：近期养殖成本较为稳定，在鸡蛋现货价格延续小幅回调的影响下，养殖利润高位回落。卓创数据显示，12月23日，中国鲜鸡蛋单斤盈利0.89元，较年内最高点下降0.53元/斤。养殖利润虽延续回落，但从历史数据来看，养殖利润仍较为可观。
根据历史补栏情况来看，现阶段在产蛋鸡存栏仍处于历史相对较低水平。2021年下半年，育雏鸡补栏呈现小幅增加趋势，对应2022年上半年新增开产蛋鸡量将延续小幅增加。但由于元旦前，旺季现货价格弱势，养殖补栏意愿弱，且淘汰意愿较强。若未来这一趋势延续，在产蛋鸡存栏或将稳中趋降。
近期鸡蛋盘面运行逻辑是怎样的?如何看待后期方向选择?
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：近期鸡蛋市场由于旺季不旺以及交割时间等因素的驱动，近月合约呈现了比较快速的下行，而又由于存栏整体偏低，中期合约依旧有较强的支撑。我们认为短期的弱于预期带来的价格下行对于中远期来说可能存在后期的波段机会，关注下方支撑。
一德期货生鲜畜牧产业分析师 侯晓瑞：期货端价格反映出当前推测的存栏变化趋势，即长期存栏增长的趋势，但幅度可能偏小，未来存栏增长有两种途径，一是淘汰增加，短期现货受提振，进而提升补栏热情;二是长时间的微幅盈利，存栏延续缓慢回升趋势。最终结果均是存栏增长，期货端维持高位做空思路。
光大期货农产品研究员 孔海兰：目前鸡蛋养殖成本基本维持在4元/斤左右，近期鸡蛋期货价格受到养殖成本的支撑，围绕4000元/500千克震荡。由于现货价格并未出现季节性反弹行情，对期货价格形成一定利空压制。短期来看，受到现货价格弱势的影响，期货上行概率小。未来期货价格走向将受到现货价格以及市场情绪的影响，后市持续关注需求变化对现货价格的影响。
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2022年蛋价会如何走势?赚还是亏?
(一)蛋鸡存栏恢复情况
根据公式推算出，明年3-5月份在产蛋鸡的存栏量将明显恢复，从3月份开始在产蛋鸡存栏量将逐步大于12亿只，甚至在5-9月份在产存栏蛋鸡的量到将大于12.5亿只，可以说5月份之后在产蛋鸡的存栏都将处于历史同期的相对中等略偏高位。而实际在产蛋鸡存栏量和淘鸡量以及补栏积极性关联度很高，而淘鸡情况除了和日龄高有关，更多的取决于市场淘鸡价格及鸡蛋价格，实际补栏量也受养殖企业利润好坏影响，此外近几年随着延淘技术的发展，存栏和延淘情况也有很大关系，因此我们推算的存栏数据仅为理论数据，会和实际的存栏情况有一定的出入，特别是下半年的存栏因为不确定因素太多推算数据出入会更大，仅能反应大概的趋势。
(二)蛋鸡补栏情况
2021年由于饲料价格持续位于高位，鸡蛋价格虽然在高位，但是养殖利润一般，特别是上半年养殖企业基本处于微利甚至亏损状态，下半年利润较好，基本上处于历史同期的偏高位置。全年综合来看，养殖利润属于略偏好的年份，养殖企业补栏积极性正常，2021年鸡苗补栏的量跟随着季节性走势正常波动，没有太大幅度的增加或者减少。
2021年以来饲料价格持续高位，玉米价格在2600元/吨到3000元/吨中间波动，豆粕价格在3300元/吨到4100元/吨之间波动，大部分时间在3300-3800之间波动。蛋鸡配合料价格在2.9-3.2元/公斤之间波动。从目前的玉米和豆粕情况来看，2022年饲料成本依然将位于高位，短期价格难降。
2022年由于在产蛋鸡存栏将逐步恢复，而消费端预计随着疫情的普及也将逐步恢复，成本仍将高企难降，预计鸡蛋价格排除季节性因素影响外，鸡蛋价格仍将位于相对高位，上半年价格预计仍将延续今年的态势位于历史同期的相对高位，到下半年价格将逐渐略显颓势，但是考虑成本因素支撑，预计价格将处于历史同期中等略偏高的位置，养殖利润预计也将表现一般。因此预计2022年鸡苗总销售和比2021年相比变化也不会太大，补栏情况将在近些年同期的中等水平。
(三)消费情况
2021年鸡蛋消费大幅度恢复，但是仍然受到反复爆发的疫情影响，无论是旅游消费还是工业消费都不及疫情前水平。在鸡蛋消费中56%为居民日常消费，26%为餐饮及食堂消费，18%为工业消费。虽然2021年疫情影响基本结束，但是旅游消费仍受到一定影响，特别是冬季以来各地陆续爆发疫情。冬季以来疫情爆发并不是全国范围内的，但是出游还是受到了一定的影响，而春节期间就地过年等因素影响，鸡蛋消费多少受到一定的影响。此外今年鸡蛋价格持续高位，高价抑制消费，特别是今年多个季节表现出的旺季不旺现象也显示出了高价抑制消费的影响。因此综合来看，2021年消费虽然较2020年来看大幅好转，但是消费仍不及正常年份。
根据国家统计数据，前11个月份国内社会消费零售额中餐饮收入为42054亿元，同比增加21.6%，较2019年也增加了0.4%。虽然国家统计局的2021年社会消费零售额中餐饮收入与2019年相比基本持平，但是如果考虑2020年和2021年两年物价大涨，考虑这两年的通胀水平较高，折算到量上，预计2021年的餐饮消费量要比2019年低不少。
2022年随着疫情影响继续减少，而2022年国内的经济形势可能不容乐观，在经济形式不佳的情况下，价格较低的鸡蛋消费反而可能会增加，因此预计鸡蛋的消费将继续好转。此外考虑明年生猪上半年供应量仍大，猪肉价格仍低，这对鸡蛋的消费多少会有一些消极影响，而明年没有长时间大降雨影响蔬菜价格也不会像今年冬季如此之高，鸡蛋替代消费这一块将继续下降。综合以上因素考虑，预计明年鸡蛋的消费将维持正常状态。
新年度行情预计及策略
参考最近几个月的补栏和存栏情况，预计明年3月份开始在产蛋鸡存栏将继续恢复，到5月份在产蛋鸡存栏将处于相对中等偏高的位置，整体来看2022年在产存栏蛋鸡恢复明显，鸡蛋供应将相对充足。而消费端，虽然疫情影响逐渐减退消费好转，但是高蛋价也抑制一定的消费，再考虑猪肉和蔬菜的替代作用都不明显，消费端没有什么亮点，预计明年鸡蛋的消费将维持正常状态。供应增加而消费一般，预计2022年鸡蛋价格将比2021年价格区间略有下调，但是成本支撑价格，综合来看整体区间仍处于相对中等略偏高位，再叠加季节性走势将是明年蛋鸡价格的主基调，养殖利润端预计表现一般。